全球IPO仅845宗三年新低经济观察家货币政策保持定力稳增长兼顾促改革水琉璃

发布时间：2022-10-21 23:02:46 来源：青春娱乐网

全球IPO仅845宗三年新低，?经济观察家货币政策保持定力稳增长兼顾促改革

受中美贸易战和经济放缓拖累，年初至今，全球只有845家公司上市，比去年同期大减两成半，亦是三年以来最低水平。分析指出，贸易战、英国脱欧、中东局势等多种不明朗因素影响下，造成市场波动，对IPO活动带来负面影响。

中美贸易战紧张局势持续，全球经济增长前景转淡，打击企业信心，今年申请上市的公司有所下降据来自数据供应商Dealogic数据显示，今年全球进行IPO的公司为3年来最低水平，在合共845间公司的首次公开发行活动之中，企业总共筹集1160亿美元，较去年减少23%，为2016年来最低水平。

安永谘询服务负责IPO业务主管斯坦巴赫表示，筹备IPO的公司减少，与地缘政治不明朗局势有关，这包括中美贸易紧张局势、英国脱离欧盟、中东局势等不确定因素。他从事IPO业务超过20年，其间未见过如此多风险因素和不确定，这些不确定导致市场波动，就像夏季时看到的一样，波动与IPO活动出现下跌趋势有相关性。

欧洲今年IPO减四成

英国金融时报引述EY的数据指出，欧洲今年的IPO活动减幅最大，与2018年同期相比，今年以来欧洲上市公司减少40%。而美国今年的的IPO数量减少23%，但以美元计算，由于有较大规模的IPO交易，得以纾缓上市数量下跌的压力，因而IPO筹集的资金较去年只是减少1%而已。

在亚太区方面，今年IPO活动较去年同期跌9%，然而由于上海证券交易所的明星市场的活动强劲，令到IPO活动表现较其他地区好。外媒引述消息人士称，中国无人机制造商EHang计划向纳斯达克证券交易所提交IPO申请文件，预计筹集4亿至5亿美元。

全球量宽股市仍具吸引

美国今年有知名初创公司IPO活动，包括网约叫车公司Uber和Lyft、社交媒体集团Pinterest、服装公司Levi Strauss。Uber向投资者发售80亿美元股票，是今年来集资最大交易之一；不过共享办公室营过商WeWork则推迟IPO计划，投资者对该公司管理及领导层有所关注，该公司联合创办人诺伊曼本周被迫辞去行政总裁职位。

斯坦巴赫预测，经济增长放缓阻碍潜在的IPO活动，但最终将成为推动企业上市的一个因素，因为随着全球各地央行放宽货币政策，股票似乎较债券更具吸引力。他表示，IPO数量下降将同时造成企业积压上市情况，当环境变得更为有利时，有意上市的企业将会争相排队上市。

货币政策往往是走一步、看一步，对抑制短期内经济的急剧下滑有较大作用，但对於经济结构调整和技术进步的作用有限。通过货币政策进行逆周期调控也并非没有代价，应尽可能避免过度使用。

上海市人民政府参事盛松成

目前国外央行货币政策普遍趋向宽鬆，而中国货币政策仍保持常态。9月24日，人民银行易纲行长在新闻发布会上明确指出，综合分析中国国内的形势和国际背景，中国货币政策“应当保持定力，坚持稳健的取向”，坚决不搞“大水漫灌”。中国正处於经济转型和结构调整的时期，货币政策除了考虑逆周期调节外，也要配合经济高质量发展的要求。

LPR报价下降不等於降息

LPR形成机制改革后，市场对8月20日的LPR报价颇为关注，因为这是改革后的第一次报价。从报价情况看，1年期LPR报4.25%，比同期限贷款基準利率低10基点，较此前LPR报价下降6基点；新增的5年期以上LPR报价为4.85%，比同期限贷款基準利率低5基点。9月20日，1年期LPR报价进一步下降，报4.20%，而5年期LPR报价与上月持平。

有观点认为，LPR改革的实质是降息，笔者不这麼认为。LPR报价主要是市场因素的作用，是通过改革的方式，疏通货币政策传导，降低企业融资成本。LPR形成机制改革和传统意义上的降息是两回事。降息一般是指央行下调政策利率。美联储通过调整联邦基金目标利率区间降息，中国以前通过调整存贷款基準利率加息或降息。在LPR形成机制改革后，中国未来如果降息，主要是调整MLF为代表的政策利率。目前人行并没有调整这些利率。

通过改革疏通货币政策传导

LPR形成机制改革，实际上是通过利率市场化改革，疏通货币政策传导，引导实际贷款利率下行。8月31日的国务院金融稳定发展委员会会议指出，要加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导。会议还强调，要通过深化金融改革提供机制保障，提供动力支持，多用改革的办法解决问题。

以前中国贷款定价是参考存贷款基準利率的，这些基準利率已经有多年未变，因而央行在公开市场的操作利率，比如OMO利率、MLF利率等，主要影响的是金融市场利率，但难以通畅地传导到实际贷款利率。此次LPR形成机制改革后，贷款定价有了新的锚，这就是LPR报价。而LPR採用的是“公开市场操作利率加点”的定价方式，这是此次改革的一个核心内容。这样一来就打通了央行政策利率变化传导至实际贷款利率的渠道。也就是货币政策传导路径可以经由“货币政策利率─LPR─贷款利率”这一渠道来实现。

货币政策空间充分是否降息仍待观察

就货币政策而言，首先，LPR形成机制改革后，人民银行具备了更多的金融宏观调控工具，例如通过MLF利率的调整引导实际贷款利率走向。目前MLF的利率处於历史最高水平，有较为充分的调整空间。第二，近期国外央行货币政策普遍趋向宽鬆，欧洲央行宣布重启量化宽鬆，美联储年内降息两次。这些都为中国货币政策调整提供了更多空间。

然而，货币政策，尤其是利率的调整，除了考虑经济逆周期调节外，也要同时兼顾内外平衡，考虑长远，推动经济高质量发展。大水漫灌的危害，一是造成通货膨胀，二是推高资产价格，三是不利於中国经济转型和结构调整，因为这会提高改革的成本，而使应该被淘汰的落后产能得以延续。此外，还应考虑汇率稳定的因素。中美经贸摩擦具有长期性，要保持人民币汇率的基本稳定，也应避免大水漫灌。

关注三季度经济数据与中美贸谈

笔者认为，降準的效果仍待观察，而且我们还要继续关注三季度的经济数据和中美经贸谈判进展的情况。

货币政策往往是走一步、看一步的，对抑制短期内经济的急剧下滑有较大作用，但对於经济结构调整和技术进步的作用有限。通过货币政策进行逆周期调控也并非没有代价，应尽可能避免过度使用。除了容易导致通胀高企、资产价格承压外，过度依赖货币政策甚至可能阻碍中国经济结构调整和转型升级。这也是多年来中国坚持稳健货币政策的根本原因。

往长远看，正如易纲行长所言，“再过几年，如果哪个国家，特别是哪个主要经济体还保持正常的货币政策，那麼这样的经济体应当是全球经济的亮点，也应该是市场所羨慕的地方”。