支撑废纸两因素弱化废纸面临较大下行压力钟洁希

支撑废纸两因素弱化 废纸面临较大下行压力

据了解，从今年5月底到现在，各类包装纸品价格都持续震荡下行，以纸箱用的主要原料瓦楞纸，价格从5月底的5100元/吨跌到了目前的4000元/吨，跌幅接近22%，箱板纸价格从5600元/吨跌到了4300元/吨，跌幅达23%。成品纸价格下滑，废纸的价格也应声回落，一级废旧箱板纸价格从5月底的3200元/吨左右，跌到了目前的2200元/吨，跌幅超过30%。

本以为废纸在双十一之后会有所缓和，但是没有想到的是，废纸的价格在今日的时候再次出现下滑近一段时间以来，国内废旧黄板纸市场陷入了低迷的行情，废旧黄板纸价格易跌难涨。我们认为导致当前市场行情低迷的原因主要有两个：一是，废纸进口紧缩边际放缓；二是，成品纸需求低迷格局还在持续。

一、国内废纸进口紧缩边际放缓

今年1-8月份国废黄板纸价格上涨，国内已有很多对外出口的限制，因此给外废造成了很大的影响。进口受到压制，国废价格自然一路走高。不过随着市场对进口紧缩政策消化后，其对废纸价格的支撑也在减弱。

据最新的批文显示，外废并未全部都限制，废纸上的政策相对还是比较宽松。尽管受到港时间限制，可进口外废的空间不大，但在年末审批放量，或在向市场传递一个信号，明年审批额度不会出现大的收紧。

5月份之后，国内废纸进口量也是呈增加的格局。据悉，受到港时间的影响，很多纸企在9月份就已把批文用完，配合着外废批文的放量，这意味着四季度国内废纸到货量还将继续增加。在最新公布的《进口废物管理目录》显示，将在2018年末与2019年末有32种商品列为禁止进口固体废物，废纸不在这32种商品目录中，即到2021年我国仍将允许进口废纸。

从当前的种种迹象显示，我们认为在经历了2018年废纸进口政策大幅收紧之后，2019年国内废纸进口政策收紧的空间已十分有限，明年废纸审批、进口或不会出现较大幅度的减少。

二、经济下行打压成品纸需求

目前国内造纸行业面临着较大的困境，成品纸需求低迷，纸企的成品纸库存高位。而成品纸需求低迷主要是受国内经济下行，及现在外贸形势严峻所致。

由于包装纸应用多样性，适用于各个行业，所以包装纸市场和宏观经济有着很强的相关性，而废纸作为包装纸的直接原料，同样受到宏观经济波动的影响。

有数据显示，包装纸与废纸价格与经济走势密切相关，由于包装纸面对的是终端商品，其对宏观经济指标还有着较强的领先性。

2018年经济增速下。行压力加大，一方面经济下，行压力加大，消费增速下滑，另一方面，受中美贸易战影响，中国的出口可能面临着失速的风险，这对包装纸行业也形成很大的压力，这在今年下半年已经有了明显的体现。随着经济下行，包装纸需求减弱，对废纸价格也将形成较强的打压。

外废政策虽然相对宽松，但是也有可能会朝令夕改，因此在这点上难以有确切的把握。再来就是国内经济下。行，外废上又担风险。在这个阶段内，废纸怕是难有良好的表现。

机构表示今年以来，废纸的价格基本上是一个几字形的一个走线，就是从年初的开始一直到4月份都是一路上升的， 然后到了5月份前后，国废就开始一路震荡的下跌，关于这一轮下跌不管是废纸的回收企业还是造纸厂呢，都是没有预期到的。

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